年底重污染天气管控或雨雪天气增多，国产铝土矿供应难显著改善，进口矿供应增加，矿端供应预计逐步好转。运行产能上升 80 万吨至 8950 万吨，库存小幅上升 1.9 万吨至 302.9 万吨。山西晋中某复产氧化铝企业近日复产焙✅烧炉烘炉，预计本周形成产量增量。 电解铝运行产能 4386.4 万吨，周度环比下降 1 万吨。四川启明星和贵州安顺 20 万吨产能㊣逐步复产，双元铝业□□□□、新疆农六师投产将带来 30 万吨产能增量。中铝青海产能扩建升级项目启槽，但暂不贡献增量。河南豫港停槽检修影响产能预计 7 万吨；新疆天龙采暖季常规检修影响产能 2 万余吨；广西百色银海 10 万吨产能技改升级；四川中孚因成本或检修需求减产。 国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下 0.7%至 60.4%。周内铝锭社库去化，铝棒社库累库。近期氧化铝价格松动煤气英文，铝厂检修减产，铝价上有压力□□□、下有支撑，短期不宜㊣过于看空。 SMM 铝锭社会库存：中国主流地区总库存 48.7 万吨，周度环比减少 0.3 万吨。上期所㊣铝✅锭库存：铝库存 19.32 万吨，周度环比减少 0.8 万吨；铝仓单 6.75 万吨，周度环比㊣减少㊣ 0.29 万吨。LME 铝锭库存：周度环比减少 2.25 万吨至 63.02 万吨。Mysteel 铝棒社会库存：周度环比增加 1.85 万吨至 13.85 万吨。 沪铝：不宜过于㊣看空，主力合约参考运行区间 19600-20500。氧化铝：建议短㊣㊣期观望。